基礎(chǔ)化工2017年度策略:風(fēng)水輪流轉(zhuǎn) 枯木待逢春

　　化工行業(yè)盈利增長(zhǎng)情況良好,估值偏高

　　從行業(yè)情況看,我國(guó)化學(xué)原料及制品營(yíng)收已告別高速成長(zhǎng)期,進(jìn)入低速成長(zhǎng)階段。得益于油價(jià)下降到來(lái)的毛利率提升,盈利能力較前期有所增長(zhǎng)。

　　具體到上市公司,以統(tǒng)計(jì)的212家基礎(chǔ)化工公司為樣本,2016年Q1~Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6068.38億元,同比增長(zhǎng)4.50%,歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)270.08億,同比增長(zhǎng)5.93%,中信29個(gè)子行業(yè)指數(shù)僅食品飲料、煤炭和家電三個(gè)行業(yè)上漲。估值看,基礎(chǔ)化工行業(yè)平均市盈率(TTM,剔除負(fù)值)為43.26倍,而近十年基礎(chǔ)化工行業(yè)的平均PE為31.30倍,目前處于偏高的位置。中信29個(gè)子行業(yè)指數(shù)中基礎(chǔ)化工行業(yè)下跌8.97%,位列第11位。

　　風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),枯樹(shù)待逢春

　　化工作為傳統(tǒng)行業(yè),表面平靜下蘊(yùn)含著各項(xiàng)積極的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。環(huán)保監(jiān)管重拳不斷出擊,化工企業(yè)必須走綠色可持續(xù)道路;產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依舊嚴(yán)重,但更需要警惕的是需求惡化;原料路線及工藝變革促行業(yè)重新洗牌,新材料技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)驚喜,其中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)也值得期待;化工行業(yè)深度參與全球化,需警惕要素成本削弱行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2017年化工行業(yè)選股策略

　　展望2017,我們認(rèn)為從以下方面尋找投資機(jī)會(huì),1)低油價(jià),布局需求穩(wěn)健子行業(yè)。2)提前布局“一帶一路”,捕捉進(jìn)入收獲期標(biāo)的。3)農(nóng)藥復(fù)蘇才露尖角,緊盯結(jié)構(gòu)強(qiáng)勢(shì)品種。4)專注優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域,精耕細(xì)作打造產(chǎn)業(yè)龍頭。5)價(jià)格低迷帶來(lái)產(chǎn)能快速出清后行業(yè)的復(fù)蘇。

　　重點(diǎn)上市公司

　　選股的策略是從基礎(chǔ)化工行業(yè)的機(jī)遇中發(fā)掘,根據(jù)終端行業(yè)景氣程度,梳理以下子行業(yè)及標(biāo)的:農(nóng)藥結(jié)構(gòu)性強(qiáng)勢(shì)品種、專注優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域打造產(chǎn)業(yè)龍頭及提前布局“一帶一路”迎接收獲期的標(biāo)的,分別推薦利爾化學(xué)(002258.SZ),興發(fā)集團(tuán)(600141.SH),恒逸石化(000703.SZ)和神劍股份(002361.SZ)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示1)、宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致下游需求不振,化工品價(jià)格普遍下跌的風(fēng)險(xiǎn)。2)、原油等大宗原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。